平值期权是指行权价格等于标的期货合约价格的期权合约,一些饲料企业开始积极学习并探索尝试更多样的套期保值

2020-03-01 01:26栏目:美高梅-化工塑胶
TAG:

【专题】选择期权,不惧原材料价格涨跌 米斗资讯 米斗资讯 微信号 midou888_zx 功能介绍 浙江明日控股集团股份有限公司下属专业资讯窗口 期权是什么?期权是指一种合约,该合约赋予持有人在某一特定日期或该日之前的任何时间以固定价格购进或售出一种资产的权利。期权价格:权利金,期权费标的物价格:资产的价格,在PVC含权贸易中通常定义为期货价格期权的组合:平值期权是指行权价格等于标的期货合约价格的期权合约。实值期权是指看涨期权(看跌期权)的行权价格低于(高于)标的期货合约价格的期权合约。虚值期权是指看涨期权(看跌期权)的行权价格高于(低于)标的期货合约价格的期权合约。通过期权做什么样的服务简单的理解,使用期权就是为原材料“上保险”,而期权费对应的就是“保险费”。案例分享市场价格处于高位,企业A想预售给企业B同时又害怕后市涨价卖便宜了,想享受后市价格上涨的利润。例如2018年7月16日,华东市场价格6950元/吨,当时市场的绝对价格处于高位,继续上涨幅度有限,企业A希望能高价出货,同时又担心后期继续涨价。于是采用明日的保价(期权)业务,约定一个月后,如市场跌价则按约定价格6760元/吨结算,如市场涨价则按涨价价格结算。根据市场价格,让企业A支付一定的保险费(即期权费)。实际操作买入平值看涨期权,行权价格为6860元/吨,权利金为100元/吨。操作流程1 背景8月10日,有下游客户计划采购PVC,当时市场价格7350元/吨。客户担心未来价格上涨希望尽早锁定订单利润,同时又希望享受到未来行情下跌带来较低的采购成本因此我们向客户推广保价服务。2 签订保价合同8月10日,我们与客户签订保价合同100吨,以7450元/吨的价格作为销售暂定价,自合同签订日起一个月,若9月10日V1809收盘价较8月10日价格上涨,则我们按照合同暂定价销售给客户。若9月10日V1809收盘价较8月10日价格下跌,则实际销售价格=暂定价-(期初期货价格-期末期货价格),即期货的下跌幅度在现货暂定价中折抵。3 最终结算9月10日,V1809收盘价格6845,期货价格下跌525元按照约定,我们最终以7450-525=6925元的价格销售客户,而当时现货市场价格7030,客户通过保价实现了更低成本的采购。4 注意事项1、可根据企业实际采购需要,选择分笔或一笔成交;2、可选择当期实物成交,或以期权盈利抵扣下次现货货款;3、可在合同期内、工作日时选择提前平仓。

图片 1

分析自身抵御价格风险的强弱后再操作

问:期权和期货哪个比较好做?

【饲料行业:用好期权应对风险管理更从容】随着行业竞争加剧与盈利周期性波动,近几年我国饲料行业整合加速。面对越发激烈的竞争环境,大宗原料采购及库存成本的控制能力成为企业最核心的竞争力体现。面对期权这个新工具,一些饲料企业开始积极学习并探索尝试更多样的套期保值策略。

原标题:关于黄金期权上市交易有关事项的通知

图片 2

图片 3

图片 4

摘要 上期所发布《关于黄金期权上市交易有关事项的通知》,确认黄金期权自2019年12月20日起上市交易,当日8:55-9:00集合竞价,9:00开盘。

A 期权套保的成本

期权、股票、期货哪一个比较好做?

饲料产业转变套保思路

对于油脂油料产业链下游的饲料企业来说,由于规模普遍偏小,议价能力较弱,只能随行就市购买原材料,无法获得稳定的利润空间。豆粕等原材料价格上涨带来的利润下滑或亏损是饲料加工企业面临的最大的风险。一些饲料企业已经形成了坚定的套保理念和习惯。豆粕期权上市前后,企业多了一个套保的新工具。

2017年6月中旬,美国大豆丰产基本成定局,豆粕期、现货市场偏弱运行。扬州某饲料企业预期豆粕价格可能出现反弹,并且美国农业部报告发布前后往往豆粕市场波动率会有所提升,因此该饲料企业对应次月的豆粕使用量,分批买入了以豆粕期货1709为标的、行权价格为2800元/吨的虚值看涨期权。6月30日美国农业部报告发布后,美国大豆和豆粕价格连续6日上涨,国内豆粕市场普涨200~300元/吨,看涨期权权利金也随之上涨,该企业获利平仓。

经过进一步尝试,该企业还发现在某些市场环境下,期权套保更具优势。比如2017年8至9月,在经历了7月的快速上涨后,豆粕期现货价格震荡下行。由于当时企业没有库存保值需求、只需管理原料采购成本,因此在预期价格下跌的情况下,买入期货套保的意愿不强。但如果不进行套保,一旦价格意外上涨,又会面临成本上升的损失。这种情况下,企业可以通过卖出虚值看跌期权的保值策略避免风险。如果价格下跌,企业被动履约而建立期货多头,相当于以较低的价格采购现货;如果价格意外上涨,可以用权利金收益弥补现货市场损失。

8月底至9月初,该饲料企业针对10月的豆粕使用量,卖出标的为1801合约、行权价格为2800元/吨的看跌期权。之后的一个月期间,豆粕期、现货价格均未出现大幅波动,企业赚取了期权的时间价值收益,有效降低了采购成本。

关于黄金期权上市交易有关事项的通知

一般而言,企业套保的目的有两种:一是锁定原料成本,避免原料价格上涨影响企业正常生产经营;二是锁定销售价格,保证产成品销售利润顺利实现。不管出于何种目的,只要参与套保,就是为了规避生产经营过程中的价格不确定性,从而确保企业做大做强。

老肖个人以为如果从操作难度上来讲,期权最难做,为什么?

多样化组合实现低成本保障

期权的优势在于,购买期权可以在获得保障的同时又不失去市场价格有利变化的盈利机会,但由于要支付一定的权利金,对于利润微薄的饲料企业来说,长期以买入期权的方式进行套保并不合适。很多企业尝试在买入期权获得保障的同时卖出期权,构建丰富多样的期权组合,以较低甚至零成本获得符合自身需求的风险保障。

除了对原材料采购成本进行风险管理,该企业有时还需要对现货库存进行保值。如2017年4月19日,企业拥有的现货库存成本2700元/吨,企业认为豆粕价格已经上涨到高位,预期价格下跌概率较大,于是进行了领口结构的期权交易,即构建了包括现货多头、看跌期权多头和看涨期权空头的组合,通过放弃价格大幅上涨部分的获利,降低了期权交易成本。企业以豆粕1709期货合约为标的,买入220手行权价格为2800元的虚值看跌期权,同时卖出220手行权价格为2900元的虚值看涨期权,组合费用约为0元。之后行情震荡下跌,现货跌至成本线附近,企业通过看跌期权行权获得的100元/吨收益,对冲库存价格下跌的损失。

该企业负责人坦言:“期权具有收益不对称性、策略的多样性等特点。利用期权构建多样的组合策略,不仅能满足企业个性化的风险管理需求,还能有效降低避险成本,提高企业在风险管理方面的资金利用率。”

对于广东汇海而言,期权及期权组合不仅可以对现货采购和库存进行风险管理,还可以为期货持仓进行套期保值,规避期货头寸的波动风险。

招泳勤举例说,如果饲料厂持有豆粕期货合约多头,期货现价3000元/吨,担心价格下跌,该厂可以买入同月份行权价格为2800元/吨的看跌期权,支付权利金80元;同时为了降低套保成本,卖出同月份行权价格为3200元/吨的看涨期权,收到权利金80元。此策略锁定了价格范围,不追求最大化收益,但降低整体套保成本,最大损失和最大收益都是确定的。

各有关单位:

对于需要进行买入套保的企业而言,多数的风险敞口在上游,而下游通常是闭口,其通过金融衍生品市场锁定相关原料价格,进而锁定生产成本,最终顺利获得销售利润。没有期权工具时,企业一般利用期货进行套保。和期货套保相比,期权具有“纠错”功能,即套保方向出错时,损失有限,等于间接增加企业经营利润;期权买方不存在追加保证金的风险;原料价格呈区间振荡走势时,卖出期权,还能优化套保效果。

先说期权,有人说期权有两个交易方向:看涨和看跌,操作时可以买入看涨、买入看跌或者卖出看涨、卖出看跌。

为传统期、现业务锦上添花

学习和运用场内期权不仅为企业风险管理提供了更丰富的工具,也促进了上下游含权贸易的发展。招泳勤说,近年,一些油厂和贸易商在与饲料厂开展基差贸易时,开始在传统基差合同中嵌入多种多样的权益,但合同中不会明确标示包含了什么期权,下游企业只能在对期权工具有一定的理解和认识后,才能做出更好的选择和应对,切实保护自身的利益。

据了解,前段时间某油厂针对分批采购的客户推出一种“近月折扣远月锁”的销售模式。“这相当于饲料企业卖给油厂一个看跌期权,获得了权利金30元/吨。我们只要去场内市场看看该行权价位的看跌期权价格就可以判断这个交易是否划算了。如果这个看跌期权价格高于30元/吨,说明该项贸易对我们是不利的,如果这个看跌期权价格低于30元/吨,那我们就可以签订该笔合同,同时在场内购买相同数量的看跌期权来对冲风险。”招泳勤说。

据了解,早期也有一些油厂和贸易商尝试过含权贸易模式,但因下游企业接受程度有限而未实现大面积推广。如今,随着油脂油料下游企业对期权工具认识水平的提升,场内期权的推出又为市场提供了透明、公开、公正的价格参考,有力地推动了基差含权贸易的发展,为传统“点价”模式注入了新活力。

中国证监会已批准我所开展黄金期权交易。根据我所相关规则,现将有关事项通知如下:

很多人对期权成本的理解是:期权的权利金就是买入期权的成本。要正确理解期权的成本,需要从期权的价值进行分析。期权的价值一般分为两部分:时间价值和内在价值。如果标的物价格一直不变或窄幅波动,那么期权损失的仅仅是时间价值,内在价值并不会随时间变化而减少。因此,买入期权的真正成本是期权的权利金减去内在价值后的那部分时间价值。对于平值期权和虚值期权而言,买入期权的成本就是权利金,而对于实值期权而言,买入期权的成本就是权利金减去内在价值,其低于期权的权利金。

而事实是,从客观的角度分析,当你买入看涨和买入看跌期权时,时间就成为了你的敌人,随着到期日越来越临近,只要你的期权合约不是在大盘行情有大涨或者大跌的情况发生,就算前面你是赚钱的,期权的价值也会慢慢归零(接近于0)。

一、上市时间

企业利用期权套保时,不仅要考虑执行价,还要考虑权利金数量。如何选择一个最优的组合是期权套保考虑的重点之一。对于利润偏高的企业来说,倾向于选择较低的权利金和较高的执行价的组合,因为其风险承受能力较强,即使原料价格上涨,套保的结果无外乎损失一部分利润,并不会给企业生产经营带来太大影响。然而,利润偏低的企业就不一样了,这样的企业赚的就是很小的一部分价差,如果执行价较高,那么很可能没有利润空间,而如果执行价较低,那么权利金又太高,这是一个两难的选择。因此,利润偏高的企业,考虑重点是博取更大的利润空间,原意付出一小部分代价;利润偏低的企业,更多的考虑成本和收益,他们没有博取更大利润空间的资本,更适合保守稳健的套保策略。这样的结果很可能发生马太效应:利润高的企业,利润越来越高;利润低的企业,利润越来越低。

相反的是,时间能体现出股票的优势,股票更代表了一个好公司的价值,随着时间的增长,公司业绩的增长、经营利润的增加,股价也会慢慢增长,更不用说一家好的公司往往每年都会有可观的分股派息,投资者除了股价以外,又多出了一部分的稳定收益。

黄金期权自2019年12月20日(周五)起上市交易,当日8:55-9:00集合竞价,9:00开盘。

单纯从期权套保的成本分析,买入期权远比卖出期权的代价高。因此,很多企业倾向于在买入期权的同时卖出反方向的期权,以便降低套保成本。如,某饲料企业担心未来一段时间内豆粕价格上涨增加生产成本,讨论后决定采用期权组合套保,买入看涨期权的同时卖出看跌期权。之所以选这样的组合策略,主要因为企业担心豆粕价格上涨,而若豆粕价格下跌,则采购现货成本也会随之降低。本质上,这种降低套保成本的期权策略组合,是以失去或有收益为代价的,即价格下跌带来的或有收益。

期权买方的软肋是时间价值,而期权的卖方也不是高枕无忧的,虽然随着时间的临近卖方赚钱的概率会变大,但万一出现大盘暴涨或者暴跌的情况,卖方的风险敞口是无限大的,而买入正确方向的期权的买方这时的收益也是无限大的。

二、交易时间

图片 5

应该这么说,期权的卖方赚的是小钱,但是胜率比较高,而期权的买方胜率很低,往往总是亏钱,但是一旦遇到股市中的大行情,判断对方向的买方就会大赚,卖方就会大亏。

每周一至周五,9:00-10:15、10:30-11:30和13:30-15:00,连续交易时间,每周一至周五21:00-次日2:30。法定节假日(不包含周六和周日)前第一个工作日的连续交易时间段不进行交易。

图1为单方向期权和期权组合的初始投入、损益对比

例如2月份期权一天暴涨192倍的行情,真的是可遇而不可求

三、挂牌合约

B 期权套保的风险

在老肖看来,判断期权的方向可以分为五个:大涨、震荡上涨、横盘震荡、大跌、震荡下跌。

AU2004、AU2006、AU2008、AU2010和AU2012对应的期权合约。

从期权的权利和义务的角度分析,买入期权的风险是有限的,卖出期权的风险是无限的,企业利用期权进行套保的风险,理论上也应该是这样的。但是,对于企业套保来说,卖出期权的风险并不是无限的。比如,某企业生产需要白糖,担心未来一段时间白糖价格上涨,但目前并不需要白糖,经过讨论,决定卖出看跌期权进行套保,执行价为5000元/吨。假如后期白糖价格下跌,那么该企业被行权,得到白糖现货,等于锁定了现货成本,白糖价格再跌,风险也不会增加。该企业的初衷是规避价格向自己不利的方向运行,而如果价格向有利于自己的方向运行,那么期现货盈亏相互对冲,风险也相对有限。

这五种情况分别对应的期权玩法是不同的,这里时间有限就不展开讲了,但我想说的是,想要在期权里投机获利是非常困难的,刚猜方向你也只有五分之一的概率。

版权声明:本文由mgm4858am发布于美高梅-化工塑胶,转载请注明出处:平值期权是指行权价格等于标的期货合约价格的期权合约,一些饲料企业开始积极学习并探索尝试更多样的套期保值