出口利润的提升,下游原料库存维持低位目前PVC仍处于季节性需求淡季

2020-03-21 02:10栏目:美高梅-化工塑胶
TAG:

【最新研判】聚氯乙烯周报(8.20-24):上中游库存继续下降,区间震荡 原创 米斗研投部 米斗资讯 米斗资讯 微信号 midou888_zx 功能介绍 浙江明日控股集团股份有限公司下属专业资讯窗口 作者: 米斗研投部 顾小雯 主要观点:基本面变化不大,预计下周市场维持区间震荡运行。 上半年进出口弱势,下半年能否得到修复本周PVC期现同跌,现货跌幅不及期货,基差略有走强。基本面变化不大,前期检修装置逐步恢复,开机率缓慢提升;调研显示需求端旺季仍未启动;上中游库存依然处于去库中。本周产业链有三个数据值得关注,第一电石价格。受电石炉检修影响,电石产量下滑,而下游PVC开工提升,供需逆转,电石价格上涨;第二片碱价格。受环保影响,铝土矿供应紧张;国外氧化铝价格高,出口需求提升,导致氧化铝价格上涨,需求好转再加上片碱社会库存低位,工厂出现超卖,货紧价杨,后续片碱仍有上涨空间。第三,进口量。7月我国进口PVC粉9.5万吨,同比上升26%,环比增加68%,进口量激增能否持续需要关注。出口利润的提升,下游原料库存低位刚需支撑强劲,上中游库存低位,均限制价格底部。截止上周五收盘,出口利润上升至-52元/吨,出口窗口有打开迹象,支撑边际需求。上周四下午期货突然大跌(7080),市场货源无人问津,甚至出现赖单现象,周五期货跌至7025元/吨,华东现货在7100元/吨,成交出现好转,说明刚需较强,下游对价格低位的提升逐渐接受。上中游库存依然在去库中,目前上游库存为负,多数工厂存在超卖现象,工厂无压力。但是需求弱势限制了价格高度。短期市场难大涨大跌,中期来看供应端恢复,下游如无法如期兑现旺季预期,市场有掉头的可能。 一周数据回顾:现货跌幅不及期货,价差走强 供应端•供应:前期检修装置逐步恢复中,本周上游装置开工率小幅回升。•利润: 电石价格抬升,电石料利润有所回落;乙烯料持稳;烧碱利润平稳,氯碱综合利润有所回落。•库存:上游工厂库存处于低位,去库0.87万吨;中游库存处于中性位,小幅下降3050吨;下游原料库存维持8.2天(上期调研8.5天)。•出口:理论出口利润仍然为负,理论出口窗口关闭。 需求端•下游:旺季仍未启动。开工率、原料库存略有提升,成品库存、订单天数持稳走低。 价差•本周期货跌幅明显,现货较为坚挺,基差走强。•09-01反套走低至-50元/吨后反弹,最高至-5元/吨。01-05价差由正套转反套。•乙电价差震荡上行,低于均值。•华东-西北价差缩小,由均值之上走至略低于均值。•华南-华东价差走扩,高于均值。 供应——检修装置逐步恢复,开工率继续小幅回升。 出口——出口窗口依然处于关闭状态 本周国内价格弱势下行,出口利润有所降低。 6月我国PVC出口3.38万吨,同比下降73.8%,环比减少40.3%,1-6月累计出口37.5万吨,同比减少47.2%。 7月我国PVC进口9.5万吨,同比上升26%,环比增加68%。 利润——电石料利润有所回落,乙烯料平稳 国内电石炉检修集中,产量下降,而下游PVC开机率逐步提升,供应减少,需求增加,电石价格抬升,电石法利润有所回落。 乙烯法利润持稳。 受环保影响,铝土矿供应紧张;国外氧化铝价格高,出口需求提升,导致氧化铝价格上涨,需求好转再加上片碱社会库存低位,工厂出现超卖,货紧价杨,后续片碱仍有上涨空间。烧碱利润持稳(液碱价格平稳)。 氯碱综合利润有所回落。 基差——本周基差有所走强 本周,基差有所走强。 月间价差——现货跌幅不及期货 较上周,现货跌幅不及期货。 09-01反套走低至-50元/吨后反弹,最高至-5元/吨。01-05价差由正套转反套。 地区、品种价差——乙电价差震荡上行;华东-西北价差缩小;华南-华东价差走扩。 乙电价差震荡上行,低于均值。 华东-西北价差缩小,由均值之上走至略低于均值。 华南-华东价差走扩,高于均值。

【最新研判】聚氯乙烯周报:十月检修增多,供应压力暂时不大 米斗研投部 米斗资讯 米斗资讯 微信号 midou888_zx 功能介绍 浙江明日控股集团股份有限公司下属专业资讯窗口 作者:米斗研投部 顾小雯主要观点:宏观VC微观国产供应量高位,进出口弱势10月上游工厂检修超预期,供应端压力有限,大幅累库可能性很小;陕西北元15万吨计划11月份释放,宁夏金昱元20万吨新产能原计划11月份投产,现有所推迟。新疆宜化计划11月中旬复产,盐湖海纳计划10月中旬复产。累库预计11月份开始。一周数据回顾:电石价格局部回落;烧碱涨价;外盘价格进一步走跌供应端•供应:本周开工率维持高位,后期检修装置多于预期。•利润:PVC跌价,电石料利润小幅回落;乙烯大幅下跌,乙烯料利润再度扩大;烧碱涨价,利润提升,氯碱综合利润维持高位。PVC工厂检修增多,电石供需发生转变,供应增多,价格局部下跌,PVC成本支撑逐渐转弱。•库存:国庆期间上中游小幅累库,下游原料库存依然低位。•出口:外围进一步跌价,进口利润提升至-150元/吨,对国内价格形成压制,出口利润减少。需求端•下游:旺季无望,刚需支撑强劲。价差•基差先走弱至期货微升水再走强。•前期01-05专套转反套,9日价差走至-5元/吨。10日现货小幅贴水,01-05价差有所反弹。•乙电价差有所缩小,较上周远离均值。•华东-西北价差略有扩大,低于均值。•华东-华北价差有所扩大,低于均值。•华南-华东价差有所缩小,高于均值。供应——开工率维持高位,10月检修工厂有所增加上游库存——逐渐累库,库存处于中值上游工厂剩余可售库存环比国庆节前增加1.59万吨,继续小幅增加。目前库存指数处于中性区间位置,上游预售较前期明显减少,库存小幅累库。上游库存——库存值低位,压力不大中游库存——国庆节期间小幅累库,幅度不明显样本总库存小幅增加。国庆期间中游总体库存略有增加,但幅度不大。基差摆动:基差领先上游-中游库存。基差有所回落,上游-中游库存可能会下降,也就是说货会逐步从上游往中游流动。下游-中游库存领先基差,下游-中游库存走低,基差有走弱预期。进出口——外盘价格继续下跌,出口利润下降;进口利润有所提升,但依然为负印度卢比继续贬值,对进口货源需求减少;中国需求也不温不火,市场整体交投平淡;在其他地区出货受阻,部分廉价美国货源流入东南亚。美金PVC继续走弱。8月我国PVC进口约6万吨,环比下降23%,同比下降39%。8月我国PVC出口约4.4万吨,环比上升52%,同比下降37%。西北利润——PVC价格弱势,电石料利润继续小幅回落;烧碱涨价,氯碱综合利润上升PVC价格弱势,电石法利润有所回落。国内东部地区氯碱企业无检修计划,加之液氯目前表现良好,氯碱企业整体开工率会相对较高,液碱供应量较为充足;需求面,氧化铝整体开工率仍旧较高,对液碱带来利好支撑,其它下游行业表现平稳。总体来看,国内液碱市场价格多高位整理为主,在传统小旺季的情况下,局部地区仍旧有适度小幅上调的可能性。烧碱利润回升。电石法利润小幅回落,烧碱利润上升,氯碱综合利润提升。华北利润——液氯高位回落,利润有所好转山东信发烧碱装置因不可抗力关停,液氯市场供不应求,价格急速拉涨,几日后市场回归理性,价格高位小幅回落。电石法利润有所好转,烧碱利润有所提升,氯碱综合利润小幅下滑。其他利润——节后乙烯价格大幅下跌,乙烯料利润回升;液碱价格上涨,利润大幅提升节后,乙烯价格大幅回落,乙烯料利润回升。单体VCM价格平稳,单体利润持稳。国内东部地区氯碱企业无检修计划,加之液氯目前表现良好,氯碱企业整体开工率会相对较高,液碱供应量较为充足;需求面,氧化铝整体开工率仍旧较高,对液碱带来利好支撑,其它下游行业表现平稳。总体来看,国内液碱市场价格多高位整理为主,在传统小旺季的情况下,局部地区仍旧有适度小幅上调的可能性。烧碱利润回升。节后,乙烯价格大幅回落,乙烯料利润回升。单体VCM价格平稳,单体利润持稳。国内东部地区氯碱企业无检修计划,加之液氯目前表现良好,氯碱企业整体开工率会相对较高,液碱供应量较为充足;需求面,氧化铝整体开工率仍旧较高,对液碱带来利好支撑,其它下游行业表现平稳。总体来看,国内液碱市场价格多高位整理为主,在传统小旺季的情况下,局部地区仍旧有适度小幅上调的可能性。烧碱利润回升。其他利润——外购电石工厂PVC利润会影响PVC装置开工西北地区成本优势明显,华东地区成本最高,因此选择华北地区作为参考;近年,电石成本不断抬升,华北地区外购电石工厂PVC利润低于一体化;每年5月和9月是春节和秋季例行检修;华北地区外购电石工厂PVC利润与电石一体化PVC利润比走低,说明外购电石利润走弱,PVC工厂开工率有下滑走势。2017年10月下旬,外购电石利润下滑至负,开工率有明显下滑走势。需求——有所走弱:原料库存继续下降,成品库存小幅上升,开工率微幅下滑,订单天数小幅回落下游整体原料库存下降0.27天;开工率下降0.94%;成品库存上升0.17天;订单天数下降0.34天。原料价格止跌企稳,下游利润下滑,利润空间有所压缩。下游目前消化前期库存为主,刚需支撑,订单天数开始出现下滑,心态较为谨慎,希望价格稳定。分项需求——大厂各指标均有所下滑;小厂原料和成品库存有所上升大厂开工率、原料库存、成品库存、订单天数均出现下滑;小厂原料库存和成品库存有所上升,开工率、订单天数略有下滑。分项需求——较上一期有所走弱电缆、人造革原料库存增幅较大,板材、薄膜和管材下降为主;开工率整体小幅下滑,部分维持前期;板材、薄膜、人造革成品库存上升,其余平稳或略有下降;薄膜、型材和人造革订单天数降幅较为明显,其他变化不大。基差——先走弱至期货微升水再走强至周三,期货拉涨,现货涨幅不及期货,基差走弱至期货升水30元/吨,周四,期货大跌,现货跌幅较缓,基差再次走强。月间价差——近月弱于远月01合约依旧弱势。前期01-05专套转反套,9日价差走至-5元/吨。10日现货小幅贴水,套保商拿货较多,更多选择05放空单,导致01-05价差有所反弹。05、09合约同处旺季,相对,05合约高库存,09合约低库存,先走反套,交割月临近转正套。地区、品种价差——乙电价差有所缩小;华东-华北价差略有扩大;华南-华东价差有所缩小乙电价差有所缩小,较上周远离均值。华东-西北价差略有扩大,低于均值。华东-华北价差有所扩大,低于均值。华南-华东价差有所缩小,高于均值。

【最新研判】PVC8月报:近月基本面支撑,近强远弱 原创 米斗研投部 米斗资讯 米斗资讯 微信号 midou888_zx 功能介绍 浙江明日控股集团股份有限公司下属专业资讯窗口 作者: 米斗研投部 倪熠冰 基本面情况总结 成本端:8月原油震荡偏强,乙烯重心坚挺8月原油价格高位震荡,一方面EIA库存数据下降,市场需求较强,另一方面地缘政治风险加大,美国与伊朗局势紧张。目前原油供需结构没有发生根本性的改变,重心维持高位震荡概率较高。乙烯重心坚挺,月末高位回落,CFR东南亚1241美元/吨,环比上月上涨6美元,东北亚1366美元/吨,环比上月上涨16美元。8月乙烯裂解装置检修导致供应相对偏紧,月末随着远洋货物的流入,供应情况改善,且下游需求放缓,市场观望增加,价格在月末回落。EDC8月供应偏紧,推动价格上涨,远东351美元/吨,环比上月上涨21美元,东南亚341美元/吨,环比上月上涨11美元;VCM涨跌不一,交投氛围一般,远东729美元/吨,环比上月上 涨9美元,东南亚729美元/吨,环比上月下跌6美元。 成本端:电石供应偏紧,价格上涨8月电石供需结构发生改变,基本面走强。 供应方面,限电影响电石开工,主要是乌盟等地区,陕西地区受运输及环保影响,白灰、石灰石供应减少,加上电石炉检修等因素影响,电石开工不稳,产量下降,供应相对偏紧。而下游PVC企业检修较少,且开工率维持高位,部分配套电石的PVC企业外采电石,电石的需求情况较好。电石整体价格整体走强,环比上月普遍上涨160-225元/吨,华东3600元/吨,华南3675元/吨,华北3475元/吨,西北3250元/吨,其中华南、华北涨幅最大。 相关品:烧碱下游需求增加,价格大幅上涨8月烧碱价格自低位大幅上涨,整体上涨400-650元/吨,华东、华南4300元/吨,华北、 西北3950-4000元/吨,其中西北涨幅最大,其余地区次之。7月烧碱产量201.8万吨,同比减少1.75%,环比下降4.6%,下游氧化铝产量580.6万吨,同比、环比均下降1.0%。下游氧化铝产量减少,但需求较好,刺激价格上涨,氧化铝企业对烧碱的需求旺盛,且烧碱本身供应一般,供需不平衡刺激价格快速上涨,预计后期烧碱维持强势。 供应端(利润情况):烧碱利润增加,带动氯碱综合利润走高电石价格上涨,电石法成本增加女,西北电 石法PVC外销出厂价下跌,利润明显减少,目 前电石法利润在725元/吨左右,环比上月减少150元左右,外采电石法企业利润自高位回落,但尚不至于影响上游开工意愿。乙烯价格重心上移,乙烯法成本增加,乙烯法PVC价格上涨,但不及成本,利润略有减少。 目前乙烯法PVC利润在230元附近,环比上月小幅减少30元左右。烧碱价格大幅上涨,华东、华南、华北等地 区普涨400-650元,烧碱利润大幅增加,虽然PVC的利润有所减少,但对于氯碱综合利润影响有限,烧碱利润带动氯碱综合利润增加,目前利润变化对上游开工的影响有限。 供应端(装置检修情况)7月检修装置多在8月中上旬恢复正常,上游开工率逐步上升至阶段高位,8月新增检修不多,中下旬受甘肃银光、海平面及台塑检修的影响,开工率自高位回落,整体影响上游产量有限。 供应端(开工、产量):检修损失量较少,开工率维持高位,产量增加8月上游开工率先增后回落,月底开工率81.69%,环比上月下降2.5%。其中电石法开工率82.9%,乙烯法开工率75.0%,电石法开工变化不大,乙烯法下降15%左右。7月产量预计为153.18万吨,环比下降4.44%,同比增加2.05%。7月检修涉及较多,产量损失 较大。8月检修少、开工率高,产量预计为165万吨,环比上升7.77%,同比增加9.27%。9月检修装置一般,预计检修影响5-6万吨左右产量,上游开工率维持高位,供应或维持高位。 库存结构:产业链库存整体不高上游库存压力较低,高开工率下产量虽然有所增加,但由于企业前期预售较多,对库存的影响有限。仓库在库库存持续小幅去库,在库偏低。华南、华北贸易商库存维持低位。中游库存维持低位,短期的小幅波动对于行情的影响有限,目前也没有明显的累库迹象,对于价格利多为主。虽然期货价格走势偏弱,市场整体交投一般,观望增加,但上游企业压力不大,降价出货意愿不强,出厂价格有所松动,但降幅不大。 进出口情况:8月内盘走势强于外盘,内外盘倒挂外盘PVC重心窄幅震荡,CFR远东950美元/吨左右,环比上月下跌10美元,CFR东南亚949美元/吨左右,环比上月上涨4美元,内盘价格月内冲高回落,电石法PVC平均价格上涨180元/吨左右,内外盘价格走势强于外盘,人民币止跌企稳,出口利润大幅被压缩,下旬随着国内 价格的回落,出口利润好转。贸易战对出口的 影响逐步显现,据了解,出口企业明显感受到了压力,出口美国的订单减少。 需求端:下游备货积极性不高,原料库存持续偏低PVC下游逐渐进入需求旺季,原料持续处于高位,促使下游制品价格上涨,利润空间较前 期有所改善,企业心态出现分化,整体囤货意愿较低,个别大型企业对旺季有一定预期,中小型企业刚需采购为主。华东、华南维持低位,下游原料库存偏低, 同比低于去年同期,华北少量补库,库存震荡向上。 现货走势目前华东地区电石法PVC市场价(中间价) 为7080元/吨,月涨40元/吨;乙烯法市场价 (中间价)为7350元/吨,月涨150元/吨。电 乙价差270元/吨,环比上月扩大110元/吨。华南-华北价差285元/吨,环比上月增加20元,主要受华南价格上涨幅度略大于华北价格 的影响。华东-华南价差-130元/吨,扩大80元,主要是因为华南现货价格涨幅高于华东的影响,华东走势偏弱。 期货:期现分化,基差大幅扩大截止8月31日基差为220元/吨,较上月扩大225元,基差大幅扩大的原因主要是月底期货价格大幅下跌,现货则较为坚挺,没有跟跌,现货走势强于期货,基差大幅扩大,或可尝试期现套利。9-1价差110,环比上月扩大40,近月库存较低,且存在旺季预期,基本面强于远月,09合约表现略强于01,价差重回正套格局。

【最新研判】PVC周报(7.14-20):低库存下,出口预期推动价格走强 原创 研投部 米斗资讯 米斗资讯 微信号 midou888_zx 功能介绍 浙江明日控股集团股份有限公司下属专业资讯窗口 来源:米斗资讯(midou888_zx)作者:研投部 倪熠冰 基本面分析总结 成本端:原油高位回落,乙烯重心偏强上周除利比亚供应恢复外,伊朗制裁或出现缓冲,原油受供应复苏预期影响,价格出现了比较大的下跌,但原油目前供需结构没有发生根本性的改变,重心高位震荡概率较高。乙烯重心窄幅震荡,目前裂解装置仍有检修,供应维持偏紧状态,下游衍生品苯乙烯和乙二醇走势较好,需求良好,乙烯基本面有支撑,走势偏强。EDC震荡偏强,远东和东南亚小幅上涨5美元/吨,VCM报盘上调,PVC价格坚挺,市场心态好转,东南亚、远东小幅上涨5美元/吨。 成本端:电石重心走弱电石重心稳中偏弱,局部地区价格小幅下滑。华东、华南维持前期,华北地区到货偏多,价格下跌50元/吨,西北地区小幅下滑20元/吨。目前电石开工仍不稳定,各地货源供应表现不一,陕西、宁夏地区供应较为充足,乌盟地区暂稳,整体观望氛围浓厚。电石价格暂时没有出现较大的波动,但走势较为疲软。 供应端:利润情况电石价格小幅下跌,电石法成本降低,西北电石法PVC外销出厂价下滑,利润减少,目前电石法利润在750元/吨左右,环比上周减少20元左右,外采电石法企业利润较好,上游开工意愿偏强。乙烯价格重心上涨,乙烯法成本增加,乙烯法PVC价格维持前期,利润减少,目前乙烯法PVC利润在30元附近,环比上周减少35元左右。烧碱价格下滑,利润继续减少,PVC的利润也略有减少,氯碱综合利润维持下降趋势,整体仍处于高位,目前利润变化对上游影响有限。 供应端:检修逐步恢复,开工率上升上周前期短停的几套装置(阳煤恒通、天津大沽、宜宾天原等)均恢复正常,6月底7月初开始检修的几套装置,如山东信发、内蒙亿利、陕西北元等也开始投料生产,上游开工率有所上升。由于7月意外检修的装置有所增加,计划外的检修损失量增加,故7月的检修损失量将超出原先的预期,环比、同比均增加。 供应端:上游库存或结束去库几套装置的意外检修对供应端的整体影响不大,但短期对于上游库存仍有一定的影响,上周上游库存小幅下降,目前上游库存压力不大,但PVC生产企业出货一般,部分企业出厂价略下调。随着检修企业陆续恢复,开工率上升,上游库存结束去库概率较大。 供应端:中游库存缓慢小幅累积仓库在途库存增加,上游库存继续往中游转移,仓库在库库存增加。华南、华北贸易商库存变化不大,维持前水平。中游库存结束去库,目前处于缓慢累积过程中,但幅度不大,整体仍处相对低位,对于行情的影响有限。 进出口情况:出口窗口有打开迹象外盘PVC重心小幅上涨,CFR远东945美元/吨左右,环比上涨5美元,CFR东南亚940美元/吨左右,环比上涨5美元,内盘电石法PVC整体维持区间震荡。内外盘价格变化对出口影响有限,出口利润的大幅走强得益于人民币的快速贬值,上周人民币兑美元中间价升至6.7671,周内涨幅1.41%。据了解,上周开始,已经有上游企业在890-900美元的价格开始出口,但实单成交有限。 需求端:下游原料库存维持低位目前PVC仍处于季节性需求淡季,原料现货价格偏弱,下游利润空间较前期略有增加,但企业心态仍偏淡,囤货意愿较低,采购积极性一般,消化前期库存为主,华南、华北维持低位,下游原料库存持续减少,同比低于去年同期。 需求端:终端需求情况一般下游季节性淡季特征明显,下游企业开工率略低于去年同期,但环比有所上升。下游整体订单天数环比继续减少,大型企业开工相对稳定,但订单也有所减少,中小企业受环保及天气影响,订单较少较多,成品库存环比累积,显示终端需求继续在走弱。下游维持刚需采购为主。 相关品:烧碱保持弱势上周国内烧碱市场维持下跌趋势,下游接货积极性一般,成交不佳,华南、西北等地区价格下跌50-100元/吨,跌幅放缓,华东、华北维持低位。目前烧碱价格回落较多,利润较前期下降明显,但烧碱利润仍维持高位,对企业开工的影响有限。若价格进一步下跌,跌破2016年10月来的水平,需引起注意。 现货走势相对偏弱,价差变化有限目前,华东地区电石法市场价(中间价)为6905元/吨,下滑25元/吨;乙烯法市场价(中间价)为7150元/吨,维持前期。电乙价差220元/吨,环比上周扩大25元/吨。华南-华北价差250元/吨,减少15元,主要受华南价格下滑影响,华北价格维持前期。华东-华南价差-45元/吨,扩大10元,主要是因为华东现货价格下滑的幅度更大。 期货:期现结构改变截止7月20日基差为-55元/吨,较上周扩大45元,周内主力期货合约一度贴水现货60-70元,但随着市场情绪的好转,期货开始上涨,贴水不断缩小,至上周五,期货升水现货。目前,9-1价差呈反套格局,但预计价差继续下跌概率不大。仓单数量230张,仓单数量较上月减少60张。

【最新研判】聚氯乙烯8月报:低库存与弱需求的博弈 原创 研投部 米斗资讯 米斗资讯 微信号 midou888_zx 功能介绍 浙江明日控股集团股份有限公司下属专业资讯窗口 来源:米斗资讯 midou888_zx作者:研投部倪熠冰基本面情况总结◆ 成本端电石产业链没有大的矛盾,开工稳定为主,电石厂没有库存压力,部分PVC企业电石待卸车较多,随着下游PVC装置检修结束,需求将有所回升。烧碱价格下滑,利润大幅减少,但电石法PVC的利润增加,平滑了氯碱综合利润的下降趋势,整体仍处于高位,目前利润变化对上游影响有限。◆ 供应端7月检修涉及产能较多,加上几套意外检修的装置,计划外的检修损失量增加,检修损失量同比高于去年同期,环比高于6月。7月产量预计为156.5万吨,环比下降2.36%,同比增加4.26%。月末前期检修的装置逐步恢复正常,上游开工率大幅上升,而8月检修较少,开工率预计较高,产量增加概率较大。受装置检修较多影响,上游企业持续去库存小幅压力不大,但随着检修企业陆续恢复,开工率上升,上游库存结束去库概率较大。中游仓库在途库存全月整体较高,上游库存继续往中游转移,仓库在库库存增加,中游库存止降回升,但月末在途减少,中游累库迹象不明显。◆ 需求端目前正处于季节性需求淡季,原料现货价格偏弱,下游利润空间200-300元左右,较前期有所增加,但企业心态仍偏淡,囤货意愿较低,下游原料库存持续减少,同比低于去年同期。季节性淡季特征明显,企业开工率降低,大型企业与中小企业的订单有不同程度的减少,下游整体订单天数环比减少,订单天数11.8天,电缆依旧最高,人造革最低。成品库存11.2天,环比持续累积,管材最高,型材最低,显示终端需求持续偏弱。◆ 进出口外盘PVC、内盘电石法PVC价格均小幅上涨,但内外盘价格变化对出口影响有限,出口利润的大幅走强得益于人民币的快速贬值,月末人民币兑美元中间价升至6.7662,环比上月上涨2.58%。个别上游企业出口有所增加,但实单成交有限。后期人民币仍存贬值压力,出口窗口或将打开,则边际需求增加。◆ 判断目前PVC产业链的供需结构维持相对平衡状态,产业链上、中、下游均处于低库存状态,限制了价格的下跌幅度,低位支撑明显。短期市场可能炒作出口窗口打开,边际需求增加,在低库存状态下推动价格上涨,但出口真正影响到供需仍需一段时间,利多有限。检修装置逐步恢复正常,上游开工率大幅上升,8月检修较少,开工率预计维持高位,供应端或有压力,且下游需求疲软。PVC价格目前处于区间震荡中,中期我们预计低库存状态或结束,下游再库存量有限,价格震荡偏弱概率较大。 成本端:7月原油震荡偏弱,乙烯冲高回落7月原油一方面受供应压力影响,价格高位承压,另一方面EIA库存数据大幅下降,表明美国需求较强,价格重心震荡偏弱。目前原油供需结构没有发生根本性的改变,重心高位震荡概率较高。乙烯重心冲高回落,CFR东南亚1245美元/吨,东北亚1360美元/吨,环比上月下跌15美元。目前虽然部分裂解装置开工不及预期,但船货增加,供应预期改善,国内乙烯进口减弱,买盘减少。EDC震荡偏强,远东330美元/吨,环比上月上涨5美元,东南亚330美元/吨,环比上月上涨20美元;VCM稳中偏强,远东720美元/吨,环比上月上涨20美元,东南亚735美元/吨,环比上月上涨5美元。 成本端:电石供需稳定,价格弱稳7月电石产业链没有大的矛盾,上旬内蒙环保结束后,石灰石供应逐步恢复,下游PVC检修装置较多,局部地区需求减弱,区内电石供应过剩,外销增加。电石整体价格稳中偏弱,华东、华南维持前期,华北环比上月跌50元/吨,西北环比上月跌20元/吨。目前电石开工稳定为主,各地货源供应表现不一,甘肃、宁夏地区开工稳定,供应维持前期,乌盟地区暂稳,乌海地区部分电石炉降负,陕西供应过剩情况有所缓解。电石供应稳定,电石厂没有库存压力,部分PVC企业电石待卸车较多,其余稳定为主,随着下游PVC装置检修结束,需求或有回升。电石暂无矛盾,价格稳定为主。 供应端(利润情况)电石法PVC利润增加,烧碱利润下滑,氯碱综合利润走低。电石价格小幅下跌,电石法成本降低,西北电石法PVC外销出厂价略有上升,利润增加,目前电石法利润在800元/吨左右,环比上月增加50元左右,外采电石法企业利润较好,处于正常范围内较高的水平,上游开工意愿偏强。乙烯价格重心上移,乙烯法成本增加,乙烯法PVC价格涨幅不大,利润减少,月内一度因为乙烯涨幅过大,导致盘面利润在盈亏平衡点附近,下旬随着乙烯的下跌,利润有所恢复。目前乙烯法PVC利润在210元附近,环比上月减少60元左右。烧碱价格弱势下跌,华东、华南、华北等地区普遍下跌200元,西北跌幅较大,下跌250元,烧碱利润大幅缩减,但由于PVC的利润的增加,使得氯碱综合利润止跌企稳,整体仍处于高位,目前利润变化对上游开工的影响有限。 供应端(装置检修情况)7月检修较多,中旬几套装置意外检修,至月底前期检修装置多逐步恢复,8月检修不多,影响有限。 供应端(开工、产量)开工率快速上行,产量维持高位。前期检修的装置(山东信发、内蒙亿利、陕西北元等)逐步恢复正常,7月底上游开工率大幅上升至84.19%,环比上月上升5.02%。其中电石法开工率83.10%,乙烯法开工率90.36%。6月产量预计为160.29万吨,环比下降2.11%,同比增加6.93%。7月检修涉及产能较多,加上几套意外检修的装置,计划外的检修损失量增加,故7月的检修损失量预估为14多万吨,超出原先的预期,对产量有较大影响。7月产量预计为156.5万吨,环比下降2.36%,同比增加4.26%。8月检修装置有限,预计检修影响4万吨左右产量,上游开工率维持高位,供应或有所增加。 供应端(库存)7月7月上游库存持续去库,暂无压力,在途库存增加,中游库存有所回升,贸易商库存仍处于低位。7月装置检修较多,加上几套装置的意外检修,开工率先降后升,上游持续去库存。上游库存压力不大,但PVC生产企业出货一般,部分企业出厂价稍显疲软。随着检修企业陆续恢复,开工率明显上升,8月上游或结束去库存。期货价格走势与去库有较明显的反向关系,目前低库存状态下,对价格有较大支撑。7月仓库在途库存增加,上游部分库存往中游转移,仓库在库库存增加,月末在途大幅减少,在库偏低。华南、华北贸易商库存维持低位。中游库存维持低位,短期的小幅波动对于行情的影响有限,目前也没有明显的累库迹象,对于价格利多为主。 进出口情况内外盘价格变动有限,人民币贬值降低出口成本。外盘PVC重心小幅上涨,CFR远东960美元/吨左右,环比上月上涨20美元,CFR东南亚945美元/吨左右,环比上月上涨10美元,内盘电石法PVC平均价格上涨55元/吨左右。内外盘价格变化对出口影响有限,出口利润的大幅走强得益于人民币的快速贬值,月末人民币兑美元中间价升至6.7662,环比上涨2.58%。据了解,已经有上游企业在880-900美元的价格开始出口,但实单成交有限。 需求端下游原料库存持续降低,心态普遍较差。PVC仍处于季节性需求淡季,原料现货价格偏弱,下游利润空间200-300元,但企业心态仍偏淡,囤货意愿较低,采购积极性一般,消化前期库存为主。华东、华南维持低位,下游原料库存持续减少,同比低于去年同期,华北少量补库,整体维持区间震荡。终端季节性淡季特征明显,7月下游企业平均开工率略低于去年同期,环比止跌回升。下游整体订单天数环比继续减少,大型企业开工相对稳定,但订单也有所减少,中小企业受环保及天气影响,订单减少较多,成品库存环比累积,显示终端需求持续在走弱。 现货走势目前华东地区电石法PVC市场价(中间价)为6945元/吨,月涨80元/吨;乙烯法市场价(中间价)为7150元/吨,维持前期。电乙价差205元/吨,环比上月缩小80元/吨。华南-华北价差215元/吨,增加80元,主要受华南价格上涨幅度大于华北价格的影响。华东-华南价差-45元/吨,扩大10元,主要是因为华南现货价格涨幅高于华东的影响。 期货:期现结构截止7月27日基差为-50元/吨,较上月扩大25元,月内主力期货合约一度贴水现货125元左右,但随着市场情绪的好转,期货上涨,但现货跟涨乏力,涨幅不及期货,贴水不断缩小,至月末,期货升水现货。目前,9-1价差呈反套格局,但预计价差继续下跌概率不大,反套可以离场。仓单数量200张,仓单数量较上月减少30张。

版权声明:本文由mgm4858am发布于美高梅-化工塑胶,转载请注明出处:出口利润的提升,下游原料库存维持低位目前PVC仍处于季节性需求淡季